5月份制作业PMI：景气量有所回落，继续重视顺周期通用自动化拐点：国家计算局数据显现，5月制作业PMI为49.5%，环比回落0.9pct落至荣枯线之下；其间，新订单指数49.6%，环比下降1.5pct；生产指数50.8%环比下降2.1pct；反映下流需求仍处弱复苏状况。从产值数据剖析来看，2024年月，金属切削机床产值6.0万台，同比增加11.1%；1-4月金属切削机床累计产值21.1万台，累计同比增加6.0%。4月工业产值5.0万台，同比增加25.9%；1-4月累计产值17.1万台，同比增加9.9%；今年以来需求有所改进。自2月23日中央财经委员会第四次会议提出要实施大规模设备更新和消费品以旧换新以来，有关方针和金融支撑连续落地。咱们咱们都以为，方针引导新一轮大规模设备更新，新一轮朱格拉周期有望敞开，接受新质生产力。随国家和当地相关支撑方针的继续落地，以通用机床和刀具为代表的顺周期
国铁集团2024年初次投标出炉，动车组超预期，机车动集低于预期，重视复苏+设备更新下铁路配备需求开释：5月10日，国铁集团发布时速350公里复兴号智能配备动车组收购项目投标公告，折合规范动车组数量合计166.25组，超越2023年全年时速350公里动车组164组的投标量。高铁方面，1）客流康复超预期，假日单日旅客发送量屡创新高；2）受疫情影响近三年出行低迷致新车收购量偏低，动车组数量存在比较大缺口，未来有望逐渐开释新增通车路程及车辆采招；3）新一轮大规模设备更新推动下，老旧内燃机车筛选时刻提早，且铁路车辆巨大存量带来更新维保需求，调和号部分车型6年进入大修期，受疫情影响修理需求也削减推延，后续有望逐渐开释，24年高档修初次投标323列超预期；4）中央财经委员会第四次会议提出下降全社会物流本钱中再提“公转铁”，有望拉动铁路机车卡车需求。主张重视相关标的我国中车、年代电气等。
地产利好方针出台有利于工程机械内需改进：央行方针从供需两边发力安稳房地产商场，有助于推动房地产去库，在某些特定的程度上提振上下流产业链。2024年3月至4月，国内挖机销量同比增速继续为正。据我国工业协会对挖掘机首要制作企业计算，2024年4月出售各类挖掘机18822台，同比增加0.27%，其我国内10782台，同比增加13.3%；出口8040台，同比下降13.2%。2024年1-4月，共出售挖掘机6878台，同比下降9.78%；其我国内37228台，同比下降2.9%；出口31558台，同比下降16.7%。从周期动摇视点，挖掘机商场自2022年以来进入下行周期，咱们估计现在仍处于磨底期，2024年降幅有望收窄，2025年逐渐发动新一轮上涨周期。
出资主张：主张2024年侧重重视（1）大规模设备更新带来的出资机会，包含铁路配备、机床、及船只等，（2）配备出海，包含消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+使用落地带动的出资机会，包含人形及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新技术浸透率提高方向及新质生产力方向带动的设备出资机会。
危险提示：方针推动程度没有抵达预期的危险；制作业出资增速没有抵达预期的危险；职业竞赛加重的危险。
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